“对等”关税生效，瑞士黄金出口受狙击！“普特会”下周成真，俄乌现转折？美联储迎新鸽派，9月降息几成定局。以军准备接管加沙城，GPT-5到来……本周你错过哪些刺激行情？
行情回顾
美元指数本周整体下跌，一度触及10天低点，主因是特朗普提名较鸽派的美联储理事，导致市场对未来降息预期增强，同时美元仍受到政治干预货币政策的担忧影响。截至发稿，美元指数报98.23。
现货黄金继续坚挺，本周录得连续第二周上涨，因市场对美联储降息的预期升温，美国对1公斤金条征收新关税的消息也推高了金价。纽约期金一度冲至3534美元/盎司的历史新高。截至发稿，现货黄金报3391美元/盎司。现货白银持续表现亮眼，已经连续6个交易日录得上涨。
非美货币方面，英镑本周表现较强，一度接近两周高位。英国央行虽降息但投票分歧较大，体现“鹰派式”降息，引发市场对英镑走强的预期。本周美元兑日元整体震荡为主，欧元兑美元录得上涨，但贸易谈判仍牵动市场情绪，限制了欧元涨势。
国际油价方面，OPEC+再度大幅增产抵消了市场对俄油制裁可能引发供应短缺的担忧，特朗普与普京下周的会面也提高了交易员对俄乌停火的预期，国际油价料将连续7个交易日下跌。
风险资产方面，道指本周走势明暗交织，整体略呈涨势；纳指强劲反弹，投资者对降息前景和AI、企业盈利增长表达乐观；标普500本周整体上涨，但涨幅略低于纳指。
投行观点精选
花旗上调短期金价预期，将未来0-3个月的预测从3300美元/盎司上调至3500美元，并将未来三个月的预期区间由3100-3500美元调整为3300-3600美元。
尽管联邦基金利率期货数据显示9月降息概率接近95%，但美银团队仍坚持认为美联储可能会维持利率不变至2026年。
高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点，如果下一份报告中失业率进一步上升，则9月可能降息50个基点。高盛还认为特朗普解雇劳工统计局局长或对美元不利。
摩根大通将首次降息时间从12月提前至9月，并将今年降息次数从一次提升至三次，预计未来四次会议将连续降息25个基点。德商银行指出，美联储降息预期可能继续升温。
一周大事纪
1. 特朗普关税动态：日本紧急纠错、印度遭“背刺”、欧盟暂停反制……
美国政府调整后的“对等关税”于当地时间8月7日生效，对数十个贸易伙伴征收10%至41%不等的关税。
日本首席贸易谈判代表赤泽亮正周四表示，美国已确认将停止对日本叠加征收普遍性关税，并按照承诺下调汽车关税。然而，目前双方尚未就具体实施时间达成一致。
日本方面曾指出，在具体执行中，美国最初存在“重复征税”的问题：即对本已征税项再次加征“对等关税”。对此，美国同意纠正这一失误，确保如果某商品原有税率低于15%，总税率上限为15%；如果原有税率高于15%，则不会再额外征税。
印度被征收25%的“对等关税”，但因“直接或间接进口俄罗斯石油”，美国又对其额外征收25%关税，该部分税率将于8月底生效。
印度总理莫迪表示，印度不会因关税损害本国农民、奶制品行业和渔民的利益。印度外交部经济关系部长拉维则认为，美国提高关税缺乏逻辑，只是一个暂时问题，最终会找到解决方案。
瑞士面临的“对等关税”税率为39%，是发达国家中最高的。瑞士内阁召开紧急会议后表示，仍致力于与美国磋商，力求降低关税。瑞士联邦主席曾前往华盛顿试图说服美国降低关税，但未能与美国总统特朗普会面。瑞士暂不考虑采取关税反制措施，因为这将对瑞士经济造成额外负担。
欧盟方面，欧盟委员会发言人本周一表示，欧盟将暂停其两套针对美国关税的反制措施，为期六个月。这些报复性关税分为两部分：一部分是回应美国的钢铁和铝关税，另一部分则是针对特朗普设定的基准关税和汽车关税。欧盟原定于8月7日生效的对美反制措施因此暂停。
2. 美国“精准狙击”瑞士黄金出口，1公斤金条关税飙升39%！
美国海关与边境保护局（CBP）将1公斤和100盎司金条归入需征税的关税编码，这一决定与业内此前预期大相径庭。
消息传出后，纽约黄金期货与伦敦现货金的价差在周五亚洲交易时段急剧拉大，最活跃的12月交割合约对现货金的溢价一度突破每盎司125美元，实属罕见，随后回落至约95美元。
当前市场仍不清楚，这项关税规定是否仅适用于来自尚未与美国签署贸易协议的瑞士进口，还是涵盖所有1公斤金条进口。有分析指出，这可能是海关的错误归类，但若属实，将对市场格局造成重大冲击。
1公斤金条是全球最大黄金期货市场Comex的主流交割规格，也是瑞士出口美国黄金的主要形态。海关数据显示，黄金是瑞士对美出口的首要商品，截至6月的过去12个月里，出口总值高达615亿美元。按本周四起生效的39%关税计算，相同规模的出口将额外承担约240亿美元关税。
全球金条贸易通常呈三角流动：伦敦市场使用约400盎司的标准金条，这些金条经瑞士精炼厂重铸成不同规格，再运往纽约，而纽约市场更偏好体积接近智能手机大小的1公斤金条。
3. 普京与特朗普最快下周会晤，俄乌冲突迎来关键节点
克里姆林宫周四宣布，俄罗斯总统普京最早将于下周与美国总统特朗普举行会谈，这是俄乌冲突爆发以来双方首次面对面会晤。此前一天，普京在莫斯科会见了特朗普的特使威特科夫，双方均表示会谈富有成效。
普京的助手尤里·乌沙科夫称，此次会晤是美方提议，双方已就未来几天内举行最高级别双边会晤达成协议，会晤地点已商定但尚未公布。白宫官员也表示，特朗普最早可能于下周会见普京。此时正值美国正准备实施二级制裁以向莫斯科施压，迫使其结束冲突。
不过，此次俄美双边会晤料将不包括乌克兰，普京此前曾拒绝与泽连斯基会面。泽连斯基的主要助手表示，乌克兰正与伙伴准备重要的安全相关沟通。泽连斯基此前称，对俄罗斯施加的压力已见效，莫斯科更“倾向于”停火。
4. 鸽派理事将加入美联储，官员频繁释放9月降息信号
特朗普宣布提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事，接替任期将于明年1月届满的美联储理事库格勒。米兰可能成为支持宽松政策的又一声音，强化了市场对美联储年内降息的预期。
米兰持有哈佛大学经济学博士学位，一直支持特朗普的降息主张。他曾批评美联储存在“群体思维”，并主张剥离美联储的银行监管职权，实现货币政策与金融监管分离。米兰还是“海湖庄园协议”的设计者，该协议旨在通过美元贬值、债务重组等措施重塑全球贸易和金融体系。
目前，参议院处于8月休会期，预计9月初复会后将审议米兰的提名，但民主党可能会加以阻挠。
在美联储下任主席人选方面，据外媒报道，美联储理事沃勒正成为热门人选。知情人士透露，特朗普的顾问们对沃勒印象深刻，原因在于他愿意基于预测而非当前数据来调整政策，并且他对美联储体系有着深刻的理解。
沃勒已就该职位与总统团队会面，但尚未与特朗普本人会面。他在7月的会议上投下反对票，认为应该立即降息25个基点。
美联储主席的另一热门候选人、美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特本周对美联储的利率决策提出批评，认为其存在党派倾向。当被问及是否愿意接掌美联储时，哈塞特表示热爱现有工作，但也乐意接受挑战。
在货币政策前景方面，本周，旧金山联储主席戴利表示，美国就业市场走软且未出现关税驱动的通胀，降息时机临近。她认为今年两次降息是基准预期，但更可能需要超过两次。她对9月是否降息持开放态度，强调若就业市场疲软且通胀未受影响，需进一步行动。
随后，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示，美国经济放缓可能使近期降息变得合适，他预计年底前会有两次降息。卡什卡利指出，经济正在放缓，在短期内调整联邦基金利率可能是合适的。
他还提到，关税是一个重大不确定性，目前尚不清楚其对通胀的影响。他强调，如果最佳选择是先进行一些调整，然后暂停甚至逆转方向，这可能比按兵不动要好。不过，如果关税的通胀效应持续，官员们可能会减少降息次数甚至恢复加息。
美联储理事库克对就业市场放缓表示担忧，认为7月非农报告的大幅修订是经济转折点的典型代表，她可能成为美联储理事会中第三位支持9月降息的代表。
5. 特朗普要收“100%芯片关税”，苹果千亿美元投资买平安
特朗普周三宣布，将对进口半导体芯片征收100%关税，但为苹果公司等承诺在美国投资的企业提供豁免。这一政策被视为苹果的重大胜利，也标志着特朗普政府“以关税促回流”战略进入新阶段。
苹果公司宣布了追加1000亿美元在美投资的计划，其中包括一个新的制造项目，旨在将更多生产环节转移到美国。此前，苹果已承诺未来四年在美国投资5000亿美元，此次新投资使苹果的累计承诺达到6000亿美元。
苹果的“美国制造计划”合作伙伴包括康宁公司、应用材料公司和德州仪器等。康宁将在肯塔基州专门设立一个工厂为苹果生产玻璃，预计该州员工人数将增加50%。
6. 巴西总统卢拉拒与特朗普直接对话，前总统博索纳罗被软禁
美国对巴西输美商品征收50%的关税后，巴西总统卢拉明确表示，目前没有与特朗普直接对话的必要，因为这样的对话可能会是一种“羞辱”。
卢拉强调，巴西不会立即宣布对等关税，但也不会放弃内阁层面的谈判。他指出，当他认为特朗普准备好进行建设性对话时，会毫不犹豫地联系对方，但目前特朗普似乎并不愿意进行这样的对话。
卢拉认为，特朗普将关税问题与停止起诉巴西前总统博索纳罗挂钩，导致美巴关系降至200年来最低点。博索纳罗因策划推翻2022年选举结果而受审，卢拉表示巴西最高法院不会因特朗普的言论而改变审判方向，博索纳罗还应因煽动特朗普干预而被进一步审判。
当地时间8月4日，巴西联邦最高法院法官宣布，博索纳罗被责令软禁在家，禁止离家外出，并须佩戴电子脚镣，通信设备也被没收。此次软禁令可能为特朗普进一步惩罚巴西提供借口。
7. 特朗普行政令：401(k)退休账户将纳入私募股权、房地产和加密货币
特朗普于周四签署了一项行政命令，旨在允许私募股权、房地产和加密货币等另类资产纳入401(k)退休账户。这一命令为私募基金等机构撬动数万亿美元美国民众退休储蓄扫清障碍，可能为股票、债券和现金之外的另类资产管理者开辟庞大新资金源。然而，批评人士指出，这也将给退休投资带来过高风险。
此举可能为黑石、KKR和阿波罗全球管理等大型另类资产管理公司带来福音，12万亿美元的固定缴款退休金市场将向其敞开大门。部分公司已与退休金管理机构建立合作。全球最大资管公司贝莱德计划明年推出包含私募股权和私募信贷资产的退休基金。
8. 得州民主党议员“出逃”阻止选区重划，特朗普“钦定”万斯为继任者
美国得州民主党州议员为阻止共和党在特朗普支持下重划国会选区，于本周集体“出逃”，导致议会无法达到表决法定人数，无法投票。这一举动可能使他们面临罚款和逮捕风险。
得州在国会众议院共有38席，其中共和党占25席，民主党占12席，另有一席空缺。若共和党提出的选区划分方案通过，可能消除5个民主党席位。特朗普称，自己在得州获得了历史上最高的票数，认为共和党有权增加席位。他还表示，或许不得不让FBI介入解决这一问题。
另外，特朗普暗示副总统万斯“极有可能”成为他的接班人，并代表共和党角逐2028年大选。这是特朗普对万斯最明确的支持表态。他还提到国务卿鲁比奥，暗示两人可以合作。此前，特朗普曾表示万斯“非常有能力”，但未明确支持。
9. 以色列批准“击败哈马斯”计划，以军准备接管加沙城
以色列总理办公室于8月8日宣布，以色列安全内阁已批准总理内塔尼亚胡提出的“击败哈马斯”计划，以色列军队准备接管加沙城。
根据该计划，以色列将要求哈马斯解除武装，释放所有剩余被扣押人员，无论他们是否还活着。此外，加沙地带将实现非军事化，以色列将对该地区实行安全控制，并建立一个既非哈马斯也非巴勒斯坦民族权力机构的替代文职政府。
以色列安全内阁多数部长认为，其他方案无法实现击败哈马斯的目标，也无法让被扣押人员获释。据《以色列时报》报道，目前尚不清楚为何该声明仅提及接管加沙地带北部的加沙城，而非内塔尼亚胡此前宣称的控制整个加沙地带。
哈马斯高级官员乌萨迈·哈姆丹7日表示，哈马斯将把任何外部势力治理加沙地带视作“占领”。他指出，内塔尼亚胡提出将加沙地带治理权移交给阿拉伯国家的言论，暴露了以色列面对抵抗的无能。
他认为，阿拉伯国家进入加沙地带将使该地区陷入新的僵局。哈姆丹强调，只有建立一个独立、拥有完全主权的巴勒斯坦国后，抵抗才会结束。
10. 英国央行“分裂式”降息：降息周期接近尾声？
英国央行本周宣布进行2024年8月以来的第五次降息，将政策利率从4.25%降至4%，然而内部意见分歧严重。货币政策委员会首次举行两次利率投票才得以确定政策。行长贝利和四位同事支持降息，而四位成员因担心高通胀而反对，其中包括副行长伦巴德利和首席经济学家皮尔。
英国央行预计，9月份通胀将达到4%，高于此前预测的3.7%的峰值。尽管第一季度经济增长表现强劲，但央行仍将2025年经济增长预测小幅上调至1.25%，并指出政策对经济的拖累正在减少。
该央行警告称，长期债券市场已出现紧张迹象，预计9月份将就量化紧缩步伐做出年度决定。
英国央行还指出，尽管英国与美国达成相对有利的关税协议，但对经济增长影响不大，因为服务业占经济活动的大部分。该央行预计，关税对全球经济增长的负面影响对英国经济影响最大，但将今年的增长预期从5月份的1%调高至1.25%。
11. 国务院推进免费学前教育，惠及1200万大班儿童
国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，明确从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年（大班）在园儿童的保育教育费，民办幼儿园适龄儿童也将参照当地公办园标准减免相应费用。财政部副部长郭婷婷表示，该政策覆盖所有幼儿园大班儿童，预计今年秋季将惠及约1200万人。
免保育教育费补助资金由中央与地方共同分担。财政部科教和文化司司长许留庆介绍，中央财政对西部、中部和东部地区分别按80%、60%和50%的比例分担。财政部已足额安排中央财政承担的补助资金，并将指导各省细化省域内财政补助标准，督促地方落实资金。
12. GPT-5来袭！免费用，还能秒变“博士级专家”
OpenAI于当地时间周四发布了新的旗舰AI模型GPT-5。该模型在多个领域表现出色，尤其在写作、编码和医疗保健等方面，被认为更智能、更快速且更有用。GPT-5首次采用推理模型支持ChatGPT的免费版本，这种模型能够“思考”复杂问题后再给出答案，从而减少幻觉或编造内容的出现。
GPT-5在文本、编程和数学等多方面的测试中均排名第一。它还采用了“安全完成”机制，即使在用户提问存在潜在风险的情况下，也不会直接拒绝回答，而是提供更安全的响应。
OpenAI首席执行官奥尔特曼表示，GPT-5让人感觉像是在与任何领域的专家交谈，甚至是一位博士级别的专家。他称该系统是公司朝通用人工智能（AGI）目标迈出的重要一步。
GPT-5面向所有人开放，免费用户在使用完配额后将被分配到GPT-5 mini模型，而Plus会员和Pro会员则可获得更多使用量和访问GPT-5 Pro版本的权限。
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